L’esplosione della produttività legata all’IA di cui nessuno parlaL’esplosione della produttività legata all’IA di cui nessuno parla

Perché la più grande opportunità d’investimento nell’IA non è nel settore tech

Ricordi quando tutti pensavano che Internet servisse solo per inviare email? Alcuni investitori nell’IA generativa potrebbero stare commettendo lo stesso errore.

Wall Street è ossessionata da chi vende IA—aziende di semiconduttori, copiloti, chatbot—e ha ragione. Queste aziende stanno costruendo l’infrastruttura dell’IA, le fondamenta su cui si reggerà l’Era dell’Intelligenza. Ma secondo noi si stanno perdendo la vera storia: l’IA non è solo qualcosa che le aziende tech vendono. È qualcosa che ogni azienda userà per diventare più produttiva, generare nuove fonti di ricavo e far crescere gli utili più rapidamente.

Quando arrivarono i personal computer negli anni ’80, gli investitori intelligenti non puntarono solo su IBM, Microsoft e Intel. I veri vincitori a lungo termine furono le aziende che usarono i computer per trasformarsi digitalmente: banche che automatizzarono le transazioni, retailer che rivoluzionarono la gestione dell’inventario, produttori che snellirono le operazioni. Crediamo che lo stesso stia accadendo oggi con l’IA, ma molto più velocemente.

Spoiler: l’IA è già ovunque

ChatGPT ha raggiunto 100 milioni di utenti due mesi dopo il lancio nell’autunno del 2022. Ai PC ci vollero 15 anni per arrivare a quel numero. L’adozione dell’IA non è un cambiamento graduale—è un’esplosione.

L’IA sta già generando enormi guadagni di produttività in molte aziende:

• Gli sviluppatori di software scrivono codice oltre il 25% più velocemente con assistenti IA
• Le banche elaborano prestiti in 10 giorni invece di 45
• Gli operatori del servizio clienti gestiscono il 35% di chiamate in più
• I venditori trovano il 35% in più di lead qualificati
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E secondo noi, la vera rivoluzione dell’IA generativa è solo all’inizio.

IA nel tech: leva su ricavi e costi

Le aziende tecnologiche hanno un vantaggio segreto: usano l’IA per costruire una IA migliore. Il più grande sviluppatore al mondo di strumenti di produttività usa l’IA per migliorare la propria suite. Quell’IA rende i suoi sviluppatori più produttivi. Quegli sviluppatori costruiscono strumenti IA ancora migliori. E così via, in un ciclo virtuoso in cui la produttività cresce come l’interesse composto—ma a un tasso ben superiore al 4%.

IA oltre il tech: il superpotere nascosto dell’S&P 493 

Ecco cosa ci entusiasma davvero: negli ultimi anni l’attenzione si è concentrata sui “Magnifici Sette”, e giustamente. Ma guardiamo oltre questo piccolo gruppo di mega-cap al resto dell’S&P 500—l’S&P 493. Quanti dei loro dipendenti sono knowledge workers—persone che lavorano con le informazioni, analizzano dati, scrivono email, creano presentazioni, prendono decisioni?

Non sono operai che devono imparare nuove competenze da zero. Sono persone che possono essere potenziate subito dall’IA.

Esempi reali che ti lasceranno a bocca aperta

Una delle più grandi banche al mondo usa l’IA per leggere documenti di prestiti commerciali in pochi secondi. Prima, ci volevano 360.000 ore l’anno di lavoro legale—l’equivalente di 180 persone a tempo pieno. Ora lo fa un software che non dorme mai.

Le aziende farmaceutiche stanno usando l’IA per trovare nuovi farmaci in 2-3 anni invece di 12. Immagina i margini di profitto quando tagli un decennio dal ciclo di sviluppo.

I junior nelle società di revisione passano l’80% del tempo a cercare documenti e controllare numeri. L’IA lo fa all’istante. Quei junior ora possono fare analisi vere—oppure l’azienda può averne bisogno di meno. In entrambi i casi, i profitti salgono.

Produttività IA: un’enorme opportunità d’investimento nascosta in bella vista?

Secondo noi, il mercato azionario sta ancora valutando l’S&P 500 ponderato per capitalizzazione come se fossimo nel 2017. L’IA ha il potenziale per trasformare la produttività e l’efficienza in quasi ogni settore. Questo potrebbe cambiare radicalmente i criteri di valutazione. Quando un’azienda può fare molto di più con lo stesso numero di persone, possono succedere due cose:

1. I ricavi crescono molto più velocemente senza aumentare i costi (crescita degli utili).

2. Riduce il personale e incassa i risparmi (espansione dei margini).

La maggior parte delle aziende farà entrambe le cose. I numeri sono impressionanti.

La J-curve: il potenziale dell’IA per sbloccare la redditività

Oggi le aziende stanno spendendo per sperimentare l’IA—acquistano strumenti, formano persone, riorganizzano i flussi di lavoro. Questo danneggia temporaneamente i profitti. È come ristrutturare la cucina mentre cerchi di cucinare: un disastro. Ma una volta finita la ristrutturazione? Cucini meglio, più velocemente e a costi più bassi. Siamo nella fase disordinata. Nei prossimi anni, crediamo che gli investimenti infrastrutturali di oggi si tradurranno in guadagni di produttività diffusi. Ad esempio, un’azienda lungimirante che oggi scambia a 18 volte gli utili potrebbe valere molto di più, perché sfrutterà algoritmi IA che le permetteranno di crescere più velocemente e con margini più alti di quanto gli investitori si aspettino.

Strategia d’investimento: selettività tra i Magnifici Sette e l’S&P 493

Riteniamo che gli investitori orientati alla crescita dovrebbero continuare ad avere esposizione alle aziende di massima qualità che offrono servizi legati all’intelligenza artificiale e infrastrutture che la alimentano. La maggior parte degli analisti concorda sul fatto che qui si stia delineando una grande opportunità di ricavi. Detto ciò, secondo noi gli investitori non stanno ancora considerando appieno il vantaggio operativo che queste aziende potranno ottenere utilizzando l’IA che stanno sviluppando per migliorare la propria efficienza. Riteniamo inoltre che esista un’opportunità significativa tra le aziende dell’S&P 493 più innovative, che stanno adottando l’IA in modo brillante.

In sintesi

Nel 1995, se avevi investito nei leader del PC, hai fatto bene. Ma se avevi investito nelle aziende che hanno costruito un vantaggio competitivo digitalizzando il proprio business? Probabilmente sei diventato ricco. Crediamo che il momento attuale dell’IA sia ancora più grande. È più veloce. Ed è sotto gli occhi di tutti. Il mercato vede l’IA come una storia tech. Gli investitori intelligenti la vedono come una storia di tutto. Mentre tutti puntano sulle solite aziende IA, pensiamo che tu possa acquistare i futuri vincitori dell’IA ai prezzi di ieri. Il divario tra le valutazioni attuali e il potenziale di utili potenziati dall’IA è, secondo noi, enorme. Tra cinque anni, ci si chiederà come sia stato possibile non vederlo. La vera domanda è: lo vedrai prima degli altri?