PIL USA rivisto al rialzo nel secondo trimestre grazie agli investimenti delle imprese nell’IA

L’economia statunitense è cresciuta più rapidamente del previsto nel secondo trimestre, trainata in parte dagli investimenti delle imprese in proprietà intellettuale come l’intelligenza artificiale, ma i dazi sulle importazioni continuano a offuscare il quadro.

L’aggiornamento sul prodotto interno lordo (PIL) diffuso giovedì dal Dipartimento del Commercio riflette anche revisioni al rialzo della spesa dei consumatori e degli investimenti delle imprese in attrezzature. Ciò ha comportato una revisione al rialzo anche della domanda interna sottostante.

Data la forte volatilità delle importazioni dovuta alle modalità con cui sono stati applicati i dazi generalizzati dall’amministrazione del Presidente Donald Trump — comprese escalation e sospensioni di 90 giorni — il rapporto sul PIL non riflette fedelmente la salute dell’economia, affermano gli economisti. Essi prevedono che l’impatto negativo dei dazi sulle importazioni diventerà più evidente nei prossimi trimestri.

«La forza della crescita economica dello scorso trimestre resta un miraggio, frutto delle conseguenze dell’agenda economica dell’amministrazione», ha dichiarato Christopher Rupkey, capo economista di FWDBONDS. «La crescita economica rallenterà fino quasi a fermarsi una volta che gli effetti dei dazi sulle importazioni si saranno esauriti nel terzo trimestre».

Il PIL è aumentato a un tasso annualizzato del 3,3% lo scorso trimestre, secondo la seconda stima del Bureau of Economic Analysis (BEA) del Dipartimento del Commercio. Inizialmente si era riportata una crescita del 3,0% nel secondo trimestre. Gli economisti interpellati da Reuters si aspettavano una revisione al rialzo al 3,1%.

L’economia si era contratta dello 0,5% nel trimestre gennaio-marzo, segnando il primo calo del PIL in tre anni. Un anticipo delle importazioni da parte delle imprese per evitare i dazi aveva ridotto il PIL nel primo trimestre, prima che la situazione si normalizzasse con il rallentamento del flusso di merci straniere.

Gli economisti prevedono una seconda metà dell’anno fiacca, che limiterebbe la crescita economica a circa l’1,5% per l’intero anno, in calo rispetto al 2,8% del 2024.

La revisione del PIL riflette miglioramenti negli investimenti delle imprese in prodotti di proprietà intellettuale, ora stimati in crescita del 12,8%, il doppio rispetto alla stima iniziale del 6,4% e il ritmo più rapido degli ultimi quattro anni.

La crescita dell’investimento in attrezzature da parte delle imprese è stata rivista al rialzo al 7,4%, rispetto al 4,8% stimato il mese scorso.

«Gli investimenti legati all’IA stanno contribuendo a mascherare parte della debolezza altrove nell’economia, ma la buona notizia è che non ci sono segnali che questo sostegno sia destinato a svanire a breve», ha dichiarato Ryan Sweet, capo economista di Oxford Economics.

La crescita della spesa dei consumatori, principale motore dell’economia, è stata rivista all’1,6% dal precedente 1,4%.

Le borse di Wall Street erano in rialzo. Il dollaro è sceso rispetto a un paniere di valute. Il rendimento del Treasury USA a due anni, sensibile ai tassi d’interesse, è rimasto vicino ai minimi degli ultimi quattro mesi.

RIPRESA DEI PROFITTI

Il BEA ha inoltre riferito che i profitti della produzione corrente, con aggiustamenti per la valutazione delle scorte e il consumo di capitale, sono rimbalzati di 65,5 miliardi di dollari lo scorso trimestre, nonostante i dazi abbiano aumentato i costi per le imprese. I profitti erano diminuiti di 90,6 miliardi nel periodo gennaio-marzo.

Il tasso medio dei dazi negli Stati Uniti ha raggiunto il livello più alto da un secolo, colpendo aziende dalla manifattura al retail. Caterpillar questo mese ha avvertito che i dazi potrebbero costare all’azienda fino a 1,5 miliardi di dollari quest’anno.

A luglio, gli utili del secondo trimestre di General Motors hanno subito un impatto negativo di 1,1 miliardi di dollari a causa dei dazi e la casa automobilistica prevede ulteriori difficoltà nel terzo trimestre. Il rivenditore di abbigliamento Abercrombie & Fitch ha avvertito mercoledì che dazi più alti su paesi come Vietnam, Indonesia, Cambogia e India aumenteranno i costi di 90 milioni di dollari quest’anno.

La forza della domanda sottostante e la ripresa dei profitti, a prima vista, sembrerebbero contrastare l’ipotesi che la Federal Reserve riprenda a tagliare i tassi d’interesse il mese prossimo. Tuttavia, la banca centrale USA si concentra sull’attenuazione delle condizioni del mercato del lavoro.

«I margini di profitto core sono rimasti stabili al 20,8%, il che è notevole considerando l’impatto che i dazi avrebbero dovuto avere sugli utili», ha affermato Conrad DeQuadros, senior economic advisor di Brean Capital. «I margini di profitto sono un indicatore anticipatore e una causa delle recessioni, e al momento non si vedono pressioni tali da indurre le aziende a ridurre la forza lavoro».

Il presidente della Fed Jerome Powell la scorsa settimana ha lasciato intendere una possibile riduzione dei tassi nella riunione di politica monetaria del 16-17 settembre, in risposta ai crescenti rischi sul mercato del lavoro, ma ha anche aggiunto che l’inflazione resta una minaccia.

La Fed ha mantenuto il tasso d’interesse overnight di riferimento tra il 4,25% e il 4,50% da dicembre.

Un rapporto separato del Dipartimento del Lavoro ha mostrato che le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono diminuite di 5.000 unità, a 229.000 (dato destagionalizzato) nella settimana conclusa il 23 agosto. Il mercato del lavoro è in una fase di “no-hire, no-fire”.

Il numero di persone che ricevono sussidi dopo la prima settimana di aiuto, un indicatore delle assunzioni, è sceso di 7.000 a 1,954 milioni (dato destagionalizzato) nella settimana terminata il 16 agosto, secondo il rapporto sulle richieste. Questi dati coprono la settimana in cui il governo ha condotto il sondaggio sulle famiglie per il tasso di disoccupazione di agosto.

Le richieste continuative sono aumentate leggermente tra le settimane di rilevazione di luglio e agosto. Tuttavia, una riduzione della forza lavoro dovuta alla stretta sull’immigrazione della Casa Bianca sta attenuando l’impatto della debolezza delle assunzioni sul tasso di disoccupazione.

Gli economisti affermano che la diminuzione dell’offerta di lavoro suggerisce che l’economia deve creare meno di 90.000 posti di lavoro al mese per tenere il passo con la crescita della popolazione attiva. Alcuni prevedono che il tasso di disoccupazione salga al 4,3% in agosto dal 4,2% di luglio.

«La quota di forza lavoro inutilizzata continuerà ad aumentare gradualmente anche con il ritmo attuale di licenziamenti limitato, dato il persistere della debolezza nelle assunzioni», ha dichiarato Samuel Tombs, capo economista USA di Pantheon Macroeconomics.